Экспертиза инновационного проекта и разработка механизма управления рисками
1. Чистая текущая дисконтированная стоимость (NPV).
NPV = -28924060,69 + 22673332,34 + 18148670,02 + 16125692,71 + + 14178455,86 + 12471395,90 = 54673486,13
Так как NPV >0, т.е. положителен, проект считается эффективным и устойчивым к изменению фактора "объем реализации".
2. Внутренняя норма доходности (IRR).
Рассчитаем внутреннюю норму доходности:
r1 и r2 – нижняя и верхняя ставки дисконтирования соответственно. Примем за нижнюю ставку 21%, при этом коэффициенте NPV > 0. За верхнюю границу примем ставку 92,3%, при таком значении r NPV отрицательный. Результаты расчетов приведем в таблице 6.15.
Таблица 6.15.
Расчет IRR
|
Показатель |
2007 |
2008 |
2009 |
2010 |
2011 |
2012 |
|
ЧДП |
-28924060,69 |
27436268,56 |
26571991,24 |
28566328,98 |
30393260,14 |
32351221,54 |
|
Коэф-т дисконт. (92,3%) |
1,0000 |
0,5200 |
0,2704 |
0,1406 |
0,0731 |
0,0380 |
|
ЧТДС |
-28924060,69 |
14267430,35 |
7185641,27 |
4017136,42 |
2222594,07 |
1230252,52 |
|
NPV |
-28924060,69 |
-14656630,34 |
-7470989,07 |
-3453852,65 |
-1231258,58 |
-1006,07 |
Тогда внутренняя норма доходности составит:
IRR = 21 + (54673486,13/(54673486,13+1006,07)) ∙ (92,3-21) = 92,3%
3. Индекс рентабельности PI определяется как отношение приведенных притоков (ЧДПt) к приведенным оттокам (Кk)
PI = (22673332,34 + 18148670,02 + 16125692,71 + 14178455,86 + + 12471395,90 ) / 28924060,69 = 2,8902
Так как PI=2,8902 > 1, то по правилу принятия решения можно сделать вывод об эффективности проекта.
Определим период возврата инвестиций по формуле:
Твоз = tх + (NPVt / ДДПt+1)
Твоз = 2 + (6250728,35 / 18148670,02) = 2,344
Определим период окупаемости проекта по формуле:
Ток = Твоз – Тин
Ток =2,344 – 1=1,344 года.
Найдем такой объем реализации, при котором чистый дисконтированный доход нарастающим итогом будет равен нулю. Расчеты представлены в таблице 6.16.
Таблица 6.16.
|
Денежные потоки |
2007 |
2008 |
2009 |
2010 |
2011 |
2012 |
|
1. Инвестиционная деятельность |
-28924060,69 | |||||
|
Приобретение технологической линии |
2382800,00 | |||||
|
Оборотный капитал |
26451260,69 | |||||
|
Приобретение лицензии |
90000,00 | |||||
|
2. Финансовая деятельность |
28924060,69 |
-5784812,14 |
-5784812,14 |
-5784812,14 |
-5784812,14 |
-5784812,14 |
|
Кредит |
28924060,69 | |||||
|
Возврат кредита |
5784812,14 |
5784812,14 |
5784812,14 |
5784812,14 |
5784812,14 | |
|
3. Операционная деятельность |
27436268,56 |
2205930,68 |
2809511,04 |
3424736,39 |
4044718,09 | |
|
Выручка от продаж |
90720000,00 |
22404800,00 |
23168600,00 |
23932400,00 |
24645280,00 | |
|
Объем реализации |
43200,00 |
10184,00 |
10184,00 |
10184,00 |
10184,00 | |
|
Цена единицы |
2100,00 |
2200,00 |
2275,00 |
2350,00 |
2420,00 | |
|
Себестоимость |
52161066,93 |
17622161,14 |
18170257,68 |
18703031,85 |
19178627,67 | |
|
Сумма процентов за кредит |
2892406,07 |
2313924,86 |
1735443,64 |
1156962,43 |
578481,21 | |
|
Амортизация |
329707 |
329707 |
329707 |
329707 |
329707 | |
|
Прибыль от продаж |
35666527,00 |
2468714,00 |
3262898,68 |
4072405,72 |
4888171,12 | |
|
Налог на прибыль |
8559966,48 |
592491,36 |
783095,68 |
977377,37 |
1173161,07 | |
|
Чистая прибыль |
27106560,52 |
1876222,64 |
2479803,00 |
3095028,35 |
3715010,05 | |
|
4. Сальдо денежной наличности |
21651456,42 |
-3578881,46 |
-2975301,10 |
-2360075,75 |
-1740094,05 | |
|
5. ЧДП |
-28924060,69 |
27436268,56 |
2205930,68 |
2809511,04 |
3424736,39 |
4044718,09 |
|
Коэффициент дисконтирования (21%) |
1,0000 |
0,8264 |
0,6830 |
0,5645 |
0,4665 |
0,3855 |
|
6. NPV |
-28924060,69 |
22673332,34 |
1506650,65 |
1585968,98 |
1597639,52 |
1559238,82 |
|
7. NPV нарастающим итогом |
-28924060,69 |
-6250728,35 |
-4744077,70 |
-3158108,72 |
-1560469,19 |
-1230,37 |